近年来，生物医药投资环境进入了一个相对低谷的阶段，与此同时行业创新升级。在这样的形势之下，投资机构和企业各持有怎样的态度，有何机遇与挑战？

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日前在一场中金投融资论坛上，中金公司投资银行部执行负责人许佳表示，伴随中国国家综合实力的提升与国内医疗利好政策的不断出台，医药研发投入不断增长，资本与产业融合日益紧密，医疗行业的发展启动了加速键。

“新技术、新模式也在以前所未有的速度融入整个医疗体系，医疗AI、基因疗法、免疫治疗等关键词，正在深刻地改变人们的生活。”许佳称。

在许佳看来，创新正成为中国医药发展的重要变量，也将是药企决胜未来的重要途径。而资本的加入，又将赋能医疗产业创新。另外，创新也体现在医疗服务板块中，优质、可及、高效的医疗服务需求仍远未被满足，能满足医疗核心痛点的医疗服务公司将成为市场的明珠。

不过，从投资环境来看，近年来生物医药的投资热度下降，如何走过低谷成为市场关注的一个问题。

“不管资本在哪个时间赚钱，还是实体经济在哪个时间赚钱，最终大家会达到一个平衡，这都是产业发展的规律。”国风投投资总监贾姗姗称。

贾姗姗同时称，一方面，中国生物医药行业此前没有创新药，经过短短几年的发展，已经看到了一批创新药企，这是产业升级的表现，作为投资人仍旧会坚定且持续地助力生物医药和生命健康产业的发展；另一方面，面对资本市场的周期性表现，企业如何发掘自身的核心差异化竞争力，是投资者非常关注的一大问题。

“从行业来讲，因为投资周期比较长，并且生物学的风险不可预知性。过去将近十年，行业高歌猛进，产生较大泡沫，也会出现一个破裂的过程。这个过程一方面让我们很多企业、项目重新评估压力，另一方面也带来了新的机会。”澳斯康董事长兼总裁罗顺说。

在此过程中，一些上市公司也感受到了变化。神州细胞董事、副总经理兼董事会秘书唐黎明称，过去一年多，资本市场有着各种各样的波段、各种各样的预期。“当业绩/销售达标时或表现好时，会给你好的反馈；不好的时候，也会给你不好的反馈，这个都是很正常的。同时二级市场的投资人非常卷，也希望企业和他们一样卷，从而形成正向循环。”

就企业发展角度而言，近年来多数企业在研发管线或者合作开发。“对于如何来布局管线，我们一定要有独立的思路、差异化的产品、差异化的价值。这就需要我们在一个长期专注、长期投入的某个领域深耕，有了这样的基础，才能开发创新出差异化的东西。”罗顺称。

他同时提到，近两年，持续有中国的生物医药企业出海，不断受到国外企业的认可。这就是这些企业、这些项目在过去真正能够评估他们的每一个项目、每一个管线、每一个产品的结果，如此持续下去，中国生物制药行业的价值，将会在世界舞台上得到高度认可。

那么，未来生物医药哪些领域存在投资机会？

零氪科技创始人兼CEO张天泽认为，在未被满足的重大疾病需求或者消费类需求方面存有机会，因为这两类的特点都是严重未满足或者是由患者自掏腰包去满足，对市场较为敏感，而并不为政策所主要影响。

“如果我做投资，我比较看好肿瘤的早筛。我们现在大量的社会资源都放在了后期的治疗上，可以把更多的资源放在早期筛查这块。不过，现在有些技术仍存在壁垒，如果突破，应该大有前途。”优迅医学联合创始人、执行董事兼副总裁马劲枫称。

沃比医疗创始人兼集团董事长刘冰则认为，可以围绕着一个领域做一些生态性的投资，布局产业上下游或者关联的生态项目，这样会有比较好的协同价值。

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文章作者

黄思瑜

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